gate io:增速再度放缓的英伟达没能满足市场的高期待 · 科技-gate io

11月21日，在市场的热切关注之下，英伟达发布了一份很可能影响美股走势的财报。

2025财年第三季度，英伟达营收达351亿美元，同比增长94%，环比增长17%，远超市场预期的325亿美元。与AI芯片直接相关的数据中心业务收入达到308亿美元，同比增长112%，环比增长17%。

公司净利润则达到了193亿美元，同比增长108%，毛利率保持在74.6%，比去年三季度上升0.6%。英伟达CFO Colette Kress表示，毛利率上升主要是由于数据中心芯片的销售比例增加。

游戏及AI PC产品业务该季度收入达33亿美元，增长17%，可视化产品业务收入达4.86亿美元，增长15%。另一项汽车及机器人产品业务虽然目前收入占比不高，仅为4.48亿美元，但比去年同期大幅增长72%，公司称主要是由于其为汽车、机器人开发的芯片及配套产品销量增加。

发布财报前，英伟达股价已经连续走高，突破历史纪录，且超过苹果，登顶全球市值最高的公司。市场几乎已经将英伟达一家公司的增长与全球AI产业的繁荣直接挂钩。

而根据伦敦证券交易所集团（LSEG）测算，英伟达三季度增速将放缓至80%上下。因此期权市场在财报发出前一天押注，英伟达三季报业绩将使公司股价向上或向下波动8%左右。

虽然最新公布的财报依然打破了市场预期，但与前两个季度超200%、100%的营收增速相比，三季度反而是降速至90%。此外，英伟达预测第四季度营收为375亿美元（上下浮动2%），照此目标增速将进一步放缓至69.7%。

这一趋势也无法令抱有极高期待的市场满意。财报发出后，英伟达股价盘后一度跌超5%，截至发稿前跌1.75%。公司最新市值为3.58万亿美元，依旧排名第一。

英伟达对于美股整体市场的影响正变得越来越大。本月8日，其已正式取代英特尔，成为道琼斯工业平均指数的成分股。公司还是标普500指数中权重最高的成分股。受财报发出后股价下跌影响，大型科技股集体出现不同幅度的下跌。

外界还在密切关注这家公司Blackwell芯片的出货情况。本周早些时候，据路透社报道，其最新一代Blackwell架构芯片服务器机架中出现了过热问题，再加上今年3月Blackwell芯片就曾被曝出存在设计缺陷，可能会延迟出货，市场一直担心Blackwell芯片能否正常出货。

在财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋也对此做了回应，称Blackwell架构芯片已全面投产。微软、甲骨文和OpenAI等英伟达的客户已开始收货，且订单火爆。

Colette Kress也表示，Blackwell芯片的出货将在本季度开始，会在明年加速。

公司上一代Hopper架构AI芯片H200本季度也实现“显著增长”。Colette Kress指出，公司将继续同时销售Hopper和Blackwell两代架构产品，且由于其产品在某些供应方面受限，预计到2026财年“Blackwell的需求将继续超过供应”。

而在黄仁勋眼中，英伟达目前“一切走在正轨上”，称公司将继续执行年度路线，一边降低人工智能的成本，同时帮助客户创造最大的价值。